Ecole Doctorale
Sciences Economiques et de Gestion d' Aix - Marseille
Spécialité
Sciences Economiques - Aix-Marseille
Etablissement
Aix-Marseille Université
Mots Clés
Finances publiques,Marchés financiers,Dette publique,
Keywords
Public Finance,Financial Markets,Public Debt,
Titre de thèse
Essais sur les politiques budgétaires
Essays on Fiscal Policy
Date
Mardi 4 Juillet 2023 à 13:00
Adresse
AMU - AMSE
5-9 Boulevard Maurice Bourdet, CS 50498
13205 Marseille Cedex 1 Amphithéâtre
Jury
Directeur de these |
Mme Céline POILLY |
Aix-Marseille Université, AMSE |
CoDirecteur de these |
M. Aurélien EYQUEM |
Université de Lausanne, HEC Lausanne |
Président |
M. Frédéric DUFOURT |
Aix-Marseille Université, AMSE |
Examinateur |
M. Christoph GROSSE STEFFEN |
Banque de France |
Rapporteur |
Mme Luisa LAMBERTINI |
Ecole Polytechnique Federale de Lausanne |
Rapporteur |
M. Fabrice COLLARD |
Toulouse School of Economics, CNRS |
Résumé de la thèse
Cette thèse se constitue de trois essais sur les effets de la politique budgétaire sur la macroéconomie. Le chapitre 1 propose un modèle déquilibre général avec frictions financières et risque de défaut souverain afin détudier les effets macroéconomiques dun changement de la maturité de la dette durant une crise de dette publique. Je montre quun raccourcissement de la maturité de la dette peut réduire les pertes de production durant la crise en atténuant les pertes que les banques peuvent encaisser sur la dette publique. En revanche, un allongement de la maturité permet de réduire les niveaux de dette publique en diminuant le coût de refinancement de la dette. Le chapitre 2 étudie la maturité optimale de la dette publique lorsque les obligations de lÉtat servent de collatéral dans léconomie. Je montre que ce rôle de collatéral de la dette publique engendre un compromis de politique budgétaire. Une dette à long terme permet de réduire le coût de financement de la dette pour lÉtat, tandis quune dette à court terme se révèle plus efficace pour garantir lapprovisionnement en liquidités pour les agents privés. Le chapitre 3 sintéresse à leffet des désastres naturels sur la taille du multiplicateur budgétaire local aux Etats-Unis. Létude montre que le multiplicateur local est sensiblement plus élevé pour les états expérimentant un désastre naturel, et propose un modèle avec des chocs de destruction de capital pour interpréter ce résultat.
Thesis resume
This dissertation consists of three essays on the effects of fiscal policy on the macroeconomy. Chapter 1 proposes a general equilibrium model with financial frictions and sovereign default risk to study the macroeconomic effects of a change in debt maturity during a sovereign debt crisis. I show that shortening the maturity of public debt can reduce output losses by alleviating the bankers capital losses on government debt holdings. In contrast, lengthening debt maturity allows for a reduction in the levels of government debt by lowering the rollover costs of debt during the crisis. Chapter 2 studies the Ramsey optimal maturity of public debt when government bonds serve as collateral in the economy. I show that the liquidity service of public debt introduces a policy trade-off for the government. While long-term debt allows to reduce the debt borrowing costs, short-term debt proves more effective to enhance liquidity provision for private agents. Chapter 3 examines the effect of natural disasters on the size of the local public spending multiplier in U.S state economies. The study shows that the local multiplier is significantly larger for states experiencing a natural disaster and proposes a simple framework with capital destruction shocks to interpret this result.