Soutenance de thèse de Rémi VIVES

Cette thèse étudie le rôle des anticipations dans les cycles économiques en analysant trois types d’anticipations différentes. Dans un premier temps, je me concentre sur une explication théorique des cycles économiques générée par des changements d'anticipations qui se révèlent auto-réalisatrices. Ce chapitre contribue à améliorer un puzzle provenant de la littérature sunspot, soutenant ainsi une interprétation des cycles économiques basée sur les prophéties auto-réalisatrices. Dans un deuxième temps, j’analyse empiriquement comment les annonces de la banque centrale se propagent à l’économie via la modification des croyances des acteurs du marché. Ce chapitre montre que des annonces crédibles sur les futures politiques monétaires non conventionnelles peuvent être utilisées comme un instrument de coordination des anticipations dans un contexte de crise de la dette souveraine. Dans un troisième temps, je m'intéresse à un concept plus large d'anticipations et étudie le pouvoir prédictif du climat politique sur la tarification du risque souverain. Ce chapitre montre que le climat politique apporte un pouvoir prédictif supplémentaire aux spreads des obligations d'Etat, au-delà des déterminants traditionnels. Afin d'étudier le rôle des anticipations dans les cycles économiques, différentes méthodologies sont utilisées dans cette thèse, notamment des analyses théoriques et empiriques, du web scraping ainsi que des méthodes d'apprentissage automatique et d'analyse textuelle. Par ailleurs, j’exploite dans cette thèse des données innovantes provenant du réseau social Twitter. Quelle que soit la méthodologie employée, tous mes résultats transmettent le même message: les anticipations comptent, tant pour la recherche en économie que pour l'élaboration de politiques économiques.

In this thesis, I investigate the role of expectations in business cycles by studying three different kinds of expectations. First, I focus on a theoretical explanation of business cycles generated by changes in expectations which turn out to be self-fulfilling. This chapter improves a puzzle from the sunspot literature, thereby giving more evidence towards an interpretation of business cycles based on self-fulfilling prophecies. Second, I empirically analyze the propagation mechanisms of central bank announcements through changes in market participants' beliefs. This chapter shows that credible announcements about future unconventional monetary policies can be used as a coordination device in a sovereign debt crisis framework. Third, I study a broader concept of expectations and investigate the predictive power of political climate on the pricing of sovereign risk. This chapter shows that political climate provides additional predictive power beyond the traditional determinants of sovereign bond spreads. In order to interrogate the role of expectations in business cycles from multiple angles, I use a variety of methodologies in this thesis, including theoretical and empirical analyses, web scraping, machine learning, and textual analysis. In addition, this thesis uses innovative data from the social media platform Twitter. Regardless of my methodology, all my results convey the same message: expectations matter, both for economic research and economically sound policy-making.