Soutenance de thèse de Daniil GORBATENKO

La thèse sur la théorie autrichienne du cycle économique (TACE), sa reformulation, sa formalisation et son application empirique se compose des parties suivantes : 1) L’introduction analyse l’état des théories du cycle économique dans la science économique moderne, considère les éléments importants de l’approche néoclassique dominant et essaie de comparer la TACE à eux, ainsi que justifier que une alternative non néoclassique soit désirable. 2) Le chapitre 1 traite du contexte historique et des versions précédentes de la TACE et démontre qu’elles sont inadéquates pour préciser les intuitions derrière la théorie. 3) Au chapitre 2, une tentative de reformulation de la TACE dans des termes plus réalistes et désagrégés est menée. Il est proposé qu’au cœur du cycle économique, il se trouve tout un ensemble de projets qui, en raison de l’expansion du crédit, réallouent une partie de certaines ressources (biens contestés) à partir de processus qui, au début du cycle, sont déjà livrés ou sont plus proches de la livraison des biens de consommation finale au sens absolu (projets proches de la consommation) aux projets qui en sont plus éloignés (projets excessivement longs). Ces derniers projets sont entrepris sur la base de véritables erreurs commises par leurs auteurs qui se produisent dans la mesure où, avec l’expansion du crédit, ils peuvent emprunter à des taux d’intérêt plus faibles qu’auparavant. 4) Le chapitre 3 présente une illustration simple d’un modèle informatique de la théorie reformulée. 5) Le chapitre 4 traite de la manière dont la théorie reformulée peut être appliquée aux preuves empiriques complexes tirées d’épisodes historiques particuliers. 6) Dans le chapitre 5, la théorie est appliquée à la période qui a précédé la Grande Récession de 2007-2009 aux États-Unis et aux premiers stades de développement de la crise. Contrairement à la position de certains économistes de l’école autrichienne, il est défendu que l’expansion du logement à caractère familial, qui est considéré par la plupart des économistes comme le nœud principal des problèmes qui ont conduit à la crise, ne peut être qualifié comme l’ensemble de projets excessivement longs envisagé par la TACE. Au lieu de cela, nous trouvons que l’expansion des dépenses privées de construction non-résidentielle qui a commencé et éclaté quelque peu après l’expansion dans la construction de logement familial semble être une bonne explication. Les caractéristiques de l’évolution des prix des principaux facteurs dans la construction non-résidentielle sont analysées, et les composants en acier et potentiellement le verre plat ont présenté des caractéristiques de biens contestés. En parallèle, un groupe apparenté de prêts bancaires (emprunts d’acquisition, de développement et de construction) a montré une tendance à l’expansion et à la récession sur la même période que les dépenses privées de construction non-résidentielle. L’analyse des prêts non courants et des composants particuliers dans la dépense de construction non-résidentielle permet de proposer des estimations plus faibles et plus élevées de la taille du groupe potentiel de projets excessivement longs, et l’estimation finale moyenne de sa taille.

The doctoral thesis on Austrian Business Cycle theory, its reformulation, formalization and empirical application consists of the following parts: 1) The introduction discusses the state of the business cycle theories in modern economics, considers the major parts of the predominant neoclassical approach and attempts to juxtapose ABCT to them and justify why a non-neoclassical alternative is desirable. 2) Chapter 1 deals with the historical background and the preceding versions of ABCT and demonstrates that they do not succeed in capturing the intuitions behind the theory. 3) In chapter 2, a restatement of ABCT in more realistic and disaggregated terms is attempted. It is theorized that the heart of the business cycle is a cluster of projects that because of the credit expansion reallocates a part of certain resources (contested goods) from processes that at the start of the cycle are already contributing or are closer to contributing to the delivery of final consumer goods in the absolute sense (closer-to-consumption projects) to projects that are further away from it (excessively long projects). The latter projects are undertaken based on genuine errors of their originators that arise to the extent that with the credit expansion they are able to borrow at interest rates at which they could not borrow before. 4) Chapter 3 presents a simple agent-based computer model illustration of the restated theory. 5) Chapter 4 discusses how the restated theory can be applied to the complex evidence from particular historical episodes. 6) In chapter 5, the theory is applied to the period preceding the U.S. Great Recession of 2007-09, and the early stages of it. The analysis finds the plausible empirical referents of the concepts of the reformulated ABCT. In contrast to the position of some economists of the Austrian school, it is concluded that the boom in 1-4 family housing that is considered by most economists to be the primary locus of the problems that led to the crisis does not qualify as a cluster of excessively long projects envisaged by ABCT. Instead, it is argued that the boom in private nonresidential construction spending that started and burst somewhat later than the boom in 1-4-family housing construction appears to fit the bill. The patterns of price evolution of major inputs into nonresidential construction are analyzed, and steel components and potentially flat glass exhibited characteristics of plausible contested goods. In parallel, a related cluster of bank loans (acquisition, development and construction loans) is found to have exhibited a boom and bust pattern over the same period as private nonresidential construction spending. The analysis of the noncurrent acquisition, development and construction (ADC) loans and particular components of nonresidential construction spending makes it possible to come up with the lower- and upper-bound estimates of the size of the potential excessively long project cluster, and the averaged final estimate of its size.