Ecole Doctorale

Sciences Economiques et de Gestion d' Aix - Marseille

Spécialité

Sciences Economiques - Aix-Marseille

Etablissement

Aix-Marseille Université

Mots Clés

Financement,PME,Région Provence-Alpes Côte d'Azur,

Keywords

Financing,SMEs,Provence-Alpes Côte d'Azur region,

Titre de thèse

Financement des PME: le cas de la Région Provence-Alpes Côte d'Azur
SMEs financing: the case of Provence-Alpes Côte d'Azur Region

Date

Samedi 8 février 2020 à 10:00

Adresse

5 Boulevard Bourdet - 13003 Marseille Amphithéatre - Ilot Bernard Dubois

Jury

Directeur de these M. Mohamed BELHAJ Ecole Centrale Marseille
CoDirecteur de these M. Vêlayoudom MARIMOUTOU Aix-Marseille School of Economics
Rapporteur M. Alain AYONG LE KAMA Université Paris Nanterre
Rapporteur M. Basudeb CHAUDHURI Université de Caen
Examinateur M. Gilles DUFRENOT Aix-Marseille School of Economics
Examinateur Mme Thi Van Hong HOANG Montpellier Business School

Résumé de la thèse

Dans son étude réalisée en 2014, l’Observatoire national du financement des entreprises affirmait l’existence de disparités entre les entreprises dans leur accès au financement. Au niveau régional, les premières analyses effectuées par l'Observatoire du financement des petites et moyennes entreprises en région Provence-Alpes-Côte d'Azur ont mis à jour des réalités régionales inédites. En effet, devant la multiplicité et l’hétérogénéité des ressources de financement qui s’offrent aux entreprises, telles que les banques et les aides publiques, certaines d’entre-elles rencontrent des difficultés, et peinent à trouver les financements adéquats. L'objectif de cette thèse est de diagnostiquer les contraintes de financement que pourraient rencontrer les petites et moyennes entreprises et d'évaluer leur impact sur l' investissement des ces dernières. En outre, cette thèse étudie aussi les facteurs déterminants le succès d'une campagne de financement participatif, qui est une nouvelle source de financement alternative pour les PME. Cette thèse comprend trois chapitres. Le premier chapitre met en exergue le rôle joué par les délais de paiement inter-entreprises, à savoir les délais clients et fournisseurs comme facteurs déterminant les contraintes financières d'investissement des entreprises. Ce chapitre souligne également qu'entre 2008 et 2014, en moyenne 15 % d'entreprises ont changé de régime, passant soit d'un régime contraint à un régime non-contraint ou d'un régime non-contraint à un régime contraint. Un modèle développé dans ce chapitre montre que la taille, la tangibilité, le levier financier, la dette à long terme, l'assouplissement de la contrainte budgétaire et l'autonomie financière sont les facteurs qui influent sur le changement de statut des entreprises contraintes vers un régime non-contraint. La tangibilité, le levier financier, l'assouplissement de la contrainte budgétaire et l'autonomie financière sont des facteurs qui déterminent le changement de régime des entreprises contraintes vers un régime non-contraint. Le deuxième chapitre étend l'analyse aux entreprises innovantes et exportatrices. L'étude empirique a montré que, l'investissement des entreprises exportatrices est sensible au délais clients, bien que cela indique plutôt l'ouverture de nouveaux marchés, et la croissance plutôt qu'une contrainte de financement. L'investissement des entreprises innovantes n'est pas sensible aux délais inter-entreprises. Cependant, l'investissement des entreprises exportatrices et celui des entreprises innovantes sont sensibles au cash flow. Ensemble, les performances d'export et d’innovation vaporisent la sensibilité des investissements des entreprises aux contraintes de financement. Enfin, le troisième chapitre étudie les facteurs déterminants la réussite d'une campagne de financement participatif. Ceci représente un moyen de financement alternatif pour les entreprises, surtout celles qui ne parviennent pas à obtenir le financement nécessaire auprès des banques. Les résultats soulignent que la réussite d'une campagne de financement participatif est une fonction croissante des intérêts financiers. En outre, la concurrence entre les demandeurs de fonds impacte la réussite d'une campagne du financement participatif d'un projet social, mais pas sur celle d'un projet économique, environnemental ou culturel.

Thesis resume

In 2014, the French Observatory of firms financing affirmed the existence of some disparities between firms in their access to financing. At the regional level, the first analyzes carried out by the Observatory of Small and Medium-sized Enterprises financing in Provence-Alpes Côte d'Azur Region have highlighted that, despite the availability of multiple and heterogeneous financing sources for firms, such as banks, and public aids, some of them face financing difficulties, and are struggling to find adequate financing. The focus of this thesis is on diagnosing financing constraints that could face small and medium-sized enterprises and assessing the impact of such constraints on corporate investment. Furthermore, an attempt is made to investigate the determinants of SMEs' alternative financing sources success, such as crowdfunding. The dissertation consists of three chapters. The first chapter provides novel evidence of the role of inter-enterprises payment deadlines which are days receivable outstanding and days payable outstanding as factors determining firms investment financing constraints. This chapter also highlights that between 2008 and 2014, on average 15% of firms switched either from constrained regime to unconstrained regime or unconstrained regime to constrained one. Developing a model, this chapter provides evidence that size, tangibility, leverage, long-term debt, soft budget constraint, and financial autonomy are the factors influencing constrained firms status change to the unconstrained regime. Tangibility, leverage, soft budget constraint, and financial autonomy are the factors influencing unconstrained firms regime change to the constrained regime. The second chapter extends the investigation to innovative and exporting firms. The empirical investigation evidence that while exporting firms investment is sensitive to days of sales outstanding, that does come as an extension of market opportunities and growth rather than a signal financing constraints. Innovative firms investment is not sensitive to inter-enterprises payment deadlines. Exporting firms investment and that of innovative firms investment are sensitive to cash flow. Together, export and innovation performances dampen firms investment sensitivity to financing constraints. Finally, the third chapter focuses on crowdfunding financing which represents another way for firms failing to secure necessary financing from banks, to raise funds for their projects. The chapter investigates the determinants of crowdfunding success. The findings highlight that crowdfunding success is an increasing function of financial benefits. Furthermore, competition between crowdfunders impacts social-related projects probability of crowdfunding success but does not impact that of economic, environmental, and cultural related projects.