Soutenance de thèse de NAM Amsatou
Titre de thèse
Impact de l'activisme des actionnaires sur la qualité de l'information financière élaborée par les dirigeants : Cas des sociétés cotées européennes
Shareholder Activism and Financial Reporting Quality : Evidence from European Companies
Résumé de la thèse
Cette thèse se compose de trois essais empiriques qui étudient le rôle de l'activisme des actionnaires sur la qualité de l'information financière. L'activisme actionnarial est un mécanisme de gouvernance d'entreprise qui fait l'objet d'une attention particulière ces dernières années (Barros, 2023 ; Wu, 2021 ; Bebchuck, Brav & Jian, 2020). Cette pratique implique que les actionnaires utilisent leurs participations dans le capital des sociétés pour influencer les politiques comptables et financières de l'entreprise, les décisions de gestion et les pratiques de gouvernance. L'activisme peut prendre diverses formes comme l'utilisation de propositions d'actionnaires lors de l'assemblée générale annuelle. Les propositions d'actionnaires peuvent promouvoir un dialogue constructif entre les entreprises et les actionnaires. Ce qui se traduit par une gouvernance d'entreprise plus efficace (Ryo, 2023).
La maximisation de la valeur actionnariale étant désormais si bien ancrée dans l'esprit des dirigeants (Goranova & Ryan, 2022), « les actionnaires occupent une position privilégiée pour imposer des exigences formelles aux entreprises et à leurs dirigeants ». Ainsi, les actionnaires activistes ont le pouvoir d'influencer les décisions prises par les dirigeants d'entreprises, la valeur actionnariale et plus généralement la valeur partenariale.
Dans le processus de prise de décisions des entreprises, la publication d'une information financière de qualité est un critère décisif d'évaluation des performances de l'entreprise pour les actionnaires et les autres parties prenantes (créanciers, salariés, etc.).
Le concept de qualité de l'information financière contient des informations utiles pour prendre une décision économique (Asyik, 2023). Il est donc important pour une entreprise de fournir une information financière de grande qualité. La transparence de l'information financière sous-tend la théorie des parties prenantes en garantissant un traitement équitable de toutes les parties qui s'appuient sur des informations exactes et fiables pour prendre des décisions.
Notre objectif est de repenser la littérature controversée et d'examiner en profondeur la relation entre l'activisme actionnarial et la gestion des résultats dans un contexte de globalisation des marchés financiers. Nous fournissons une analyse complète de l'utilisation par les dirigeants de la gestion comptable des résultats basés sur les accruals discrétionnaires et de la gestion réelle des résultats basés sur les flux de trésorerie afin d'influencer les bénéfices déclarés.
Nous analysons les résultats de cette dynamique sur le marché européen et soulignons les implications potentielles pour les utilisateurs des états financiers notamment les actionnaires et l'ensemble des parties prenantes des sociétés.
En outre, nous étudions la réaction du marché par le biais du coefficient de réponse du bénéfice en tant que mesure de la pertinence informationnelle de la valeur comptable. Les pressions exercées par les investisseurs activistes pour obtenir des résultats à court terme peuvent accroître la complexité des rapports entre actionnaires et dirigeants mais également conduire à une gestion des résultats, réduisant ainsi la pertinence de la valeur (Xu, 2023).
Thesis resume
This thesis consists of three empirical essays investigating the role that shareholder activism plays on financial reporting quality. Shareholder Activism is a corporate governance mechanism which has gained significant attention in recent years (Barros, 2023; Wu, 2021; Bebchuck, Brav & Jian, 2020). This practice involves shareholders using their equity stakes to influence corporate policies, management decisions and governance practices. It can take various forms such as submitting shareholder proposals in General Annual Meeting. Shareholder Proposals promote constructive dialogue between companies and shareholders, hence resulting in effective corporate governance (Ryo, 2023).
As shareholder value maximization has become so well ingrained in the mindset of executives (Goranova & Ryan, 2022), « shareholders occupy a privileged position to place formal demands on companies and their executives ». Thus, activist shareholders have the power to influence corporate decision-making, shareholder value and more generally stakeholder value.
In the corporate decision-making process, the publication of high-quality financial reporting is a decisive criterion for assessing company's performance for shareholders and other stakeholders (creditors, employees, etc.).
The concept of financial reporting quality contains useful information for making an economic decision (Asyik, 2023). Hence, it is important for a company to provide financial reporting of high quality. Transparent financial reporting supports stakeholder theory by ensuring fair treatment of all parties relying on accurate information for decision-making.
Our aim is to rethink the controversial literature and examines deeply the relationship between shareholder activism and earnings management in globalized capital markets. We provide a comprehensive analysis of managers' use of accrual-based and real earnings management to influence reported earnings. We explore the outcomes of this dynamic in the European market and highlight the potential implications for financial statements users including companies' shareholders and stakeholders.
Furthermore, we explore market response through earnings response coefficient as a measure of Value Relevance. Activist-driven pressures for short-term results may increase reporting complexity or lead to earnings manipulation, reducing value relevance (Xu, 2023).